特朗普引发市场震荡，美军或介入国债危机？解放军已备战应对

2026年8月21日，特朗普在白宫南草坪准备登上“空军一号”时，记者向他提问，若美债长端收益率无法降低，将如何应对。他毫不犹豫地回应：“最终的干预手段是美军，如果需要的话，将会动用。”这一表态看似随意，却将“军队”和“国债”相提并论，让全球市场无法忽视其潜在含义。美国的债务已突破40万亿美元，利息飞速增加，这时总统提到军队，这一言论的深意显然超越了单纯的金融问题。

目前，美国财政部已确认，截至8月19日，联邦债务首次突破40万亿美元，具体为40.05万亿。这个数字庞大，普通人难以体会其严重性。可以说，美国就如同一个透支的信用卡用户，面临提高利率的压力，每天醒来都得支付一大笔利息。国会预算办公室的数据显示，在2026财年的前十个月，即从2025年10月到2026年7月，美国的净利息支出已高达9630亿美元，日均约31.8亿美元，全年总支出将有可能超过1.2万亿美元，这一支出已超过国防预算，成为联邦支出的第二大开销，这才使得特朗普的发言背后的紧迫感愈发明显。

虽然美债并非无人问津，但购买者的挑剔程度不断增加，利率上升令美国在偿还利息时承压日益严峻。利息越高，财政部发新债的需求便越大，结果便是新债供应过多，市场对此的反应是要求更高的收益率，这一恶性循环如同滚雪球越滚越大。8月18日，30年期美国国债收益率一度突破5.33%，创下近19年来的最高纪录。贝森特在8月20日将债券回购规模从20亿美元扩大到至少40亿美元，试图平抑市场。但这小额资金置入庞大的债务池中，效果如同以水枪扑灭山火，短暂效果过后，收益率再次上扬至5.27%。特朗普随后表示自己并未指示贝森特采取措施，而是言及“终极手段是军队”，这意味着财政部的回购只是一种表面的解决方式，无法遏制根本问题。华尔街对此也十分清楚，常规手段已所剩无几，市场不再容易被这种安抚语言所打动。

值得注意的是，美军并不会真的步入交易大厅，用武力强迫基金经理买入美债。特朗普所提及的“军队选项”，实际上可以理解为一种政治暗示，即若债务卖不出去，就可能制造外部危机，令全球资本恐慌，从而促使资金流向美国，顺势接手国债。此种思路并不新奇，美元的霸权也擅长借助安全事件吸引投资者，美债则最爱借助避险情绪获利。但是，当美国总统开始将军队视为债市的工具，意味着美国的财政焦虑已不是单纯的数字问题，而是上升到军事战略层面。

从法律的角度看，动用军队强行推销国债并不可行。《反叛乱法》专门应对国内暴动，《地方保安法》则限制军队介入民事事务。此外，美国最高法院在1952年的钢铁公司案中也限制了总统以紧急状态干预经济的权力，这意味着美军并无权利强靠财政部施压交易员。市场并不是战场，债券交易柜台也不是军事目标，彭博和CNN的分析表明，美国缺乏合法机制让军队介入以降低债务收益率。但实际上，华盛顿的真实意图可能不在于“强买强卖”，而是制造一种舆论气氛。历史上，二战时期大量欧洲资本流向美国，因为美国本土避开了战争，这让美债成为了全球避险资产。今天若要重演这一幕，可能会在东亚或中东制造局部冲突，激发恐慌情绪，使得资本回流美元资产，进而降低美债收益率，缓解利息压力。

这一所谓“军事冲突引发避险买盘”的说法，表面上听似金融术语，实际则是以别国危机换取自身融资的机会。然而，此类老套路在当今未必奏效。据新华社今年3月的分析，最近美以冲突下，10年期美债收益率反而升高了20个基点，显示出美债的避险属性正在减弱。市场不再单纯地认为只要外部局势动荡，美元资产便必然安全。美国面临三大现实挑战：制造业空心化严重，造船、武器和技工的生产能力和冷战时期无法相比。真正发生大国冲突时，仅靠口头号召无法弥补供应链的缺口。当前，美国的利息支出已预期超过1.2万亿美元，而军费大约为1万亿美元，利息已超过军费，战争只会进一步加剧赤字。美国一味仰赖债务生活，再借助战争发债，只是在给自己提供短期痛快，实际上是加重了财政病痛。

如今，中日英等主要美债持有国已在调整自己的债券仓位。中国在6月的美债持有量仅6334亿美元，处于2008年以来的低位。资本市场已经不再条件反射般地追捧美债，美国试图通过外部危机促使资本自动回流接盘，恐怕不会一帆风顺。如果更多国家开始采用本币进行结算，避开美元体系，美债的“安全牌”效果将大打折扣。特朗普的言论所暴露出的，是美国在债务压力下可能做出的冲动决策，这让中国必须保持警惕，以应对潜在风险。

尽管美国不一定会与中国直接开战，真实的策略更可能是武装日本、菲律宾等盟友，制造局部危机，从而吓退亚洲资本，并促使市场回归美元资产。《环球时报》评论指出，这实际上是“内债外转”的典型模式，简单来说，就是美国自己锅里的水已经煮沸，却想把蒸汽导向他国之中，它不必亲自拂袖而去，但可能会暗中施刀。